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賣空機制是什么?賣空機制有什么基本功能?

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股票百科

賣空機制釋義>>

賣空機制指在股票運行于較高價格有所上漲也就是高位階段,預判市場將會下跌的情況下,提前借入他人的股票賣出,然后在在低位買回還給借方平倉來獲利的,其與現行的買股票通過上漲獲利是反向操作,由于是通過下跌來獲利,所以在熊市下跌市道中將吸引大量資金入場做空。

股票中的買多與賣空是兩個相對應的界面,賣空是股票市場或期貨市場的一種操作模式,也就是說投資人在手中不持有證券的情況下,先借貨賣出,再買進歸還。做空的部位需于一定時間內回補或事先向第三方借入股票,否則構成違約交割。

現行的“做空”實際上是指隔岸觀火,由于股票的下跌成交量減小,對市場產生影響,而賣空機制的推出由于有了做空獲利的可能,能夠在下跌市場吸引大批場外資金入場,由于投資者對后市走向看法不同,有人做多,有人做空,有人多翻空,有人空翻多,所以必將造成成交量的放大,這對活躍股市的交投很有好處。做空交易行為特點為先賣后買。實際上有點像商業中的賒貨交易模式。這種模式在價格下跌的波段中能夠獲利,就是先在高位借貨進來賣出,等跌了之后再買進歸還。

比如預計某一股票未來會跌,就在當其價位高時借入此股票(實際交易是買入看跌的合約)賣出,再到股價跌到一定程度時買進,以現價還給賣方,產生的差價就是利潤。

賣空機制基本功能>>

賣空機制為股市提供了兩種最基本功能:一是流動性,二是價格發現。

賣空行為加大了市場上股票的供應量,減小了投資者因為市場供應不足,不得已以高價買入股票的風險;同時賣空者的對沖行為又增加了市場的需求量,使得投資者能在固定的價位大量賣出股票。賣空機制的存在活躍了市場的交易行為,擴大了市場的供求規模,有利于提高市場的流動性。

其次,賣空機制的存在客觀上能產生一種“價格發現”機制,促使股市的價格接近實際價值。賣空機制的存在,使得整個市場存在著大規模的股票的供應和需求力量,這種大規模的交易量及由此衍生的價格競爭將會大大提高股票定價的有效性。而且賣空交易行為實際上反映了市場對股票的未來價格的評價,使價格所反映的信息更加充分。此外,賣空力量的存在還有助于改變市場上股價高估的現象。

最后,賣空機制的存在為市場參與者提供了一種兼具投資與保值雙重功能的投資形式。

賣空機制的作用>>

1)賣空機制將更多的信息融入股價,有助于減小股市的投機性與波動性,這是賣空機制最重要的作用。那些以長期投資為主的投資者,通過購買股票往往較容易把正面消息反映在股價中。然而,要是股價只反映正面消息,不反映負面消息,那么股價將高于其真實的價值,投資者最終還是會失望。

基于美國證券市場的研究表明,當賣空由于股票借貸市場的無效性而受到限制時,股票回報率遠低于市場的回報率,即當賣空受限制時,投資者將為購買股票付出過高的價格。盡管開始時股票價格過高似乎很好,但當股價下跌時,許多投資者最終還是受損,并且對資本市場的運行機制失去信任。他們將不愿意買任何股票,從而增加了所有上市公司的融資成本。

2)賣空機制有助于增加資本市場的流動性,比如有助于做市商做市。在美國,做市商作為專業投資者,為市場提供了買賣兩方面的對手方,增加了股市的流動性。然而,當客戶買股票時,做市商不一定有貨。如果做市商可做空,那么做市商就可按市價賣給客戶。如果不能做空,股價將會臨時跳到一個過高的水平,使得股市波動性更大。

3)賣空機制有助于證券衍生品的價格充分反映衍生品所代表證券的實際價格。由于存在套利關系,衍生品的價格是與基礎證券價格相聯系的。如果衍生品的價格偏離其合理的價格,套利者就會買進低估的證券,賣出高估的證券,這有助于把證券價格推至正確的水平。

例如,交易所基金(ETF),即在交易所交易的一攬子股票,是證券衍生品的一種形式。為了確定ETF的價格是緊密跟蹤指數價格的,套利者會監視ETF的價格和ETF包含的股票的價格。當ETF的價格低于它所包含的股票的價格時,套利者會買入ETF,賣空股票;反之亦然。這使得ETF與它所代表的股票組合的價格一致。

從另一方面看,賣空機制也有擾亂市場的負面作用。

賣空行為通過保證金的交易方式,在降低交易成本的同時,又制造出了虛擬的需求和供應。從而導致市場信號的失真帶來負面影響,甚至在某種程度上會加速市場下跌。當市場上出現大量的賣空,這一方面會使得投資者看空市場,不愿入市;同時大量的賣空又會引致后續的賣空行為甚至引起投資者的恐慌,引發股票的拋售。也因如此,各國在引入賣空機制的同時莫不加大了對賣空行為的監管,要求賣空行為的信息更加透明,目的更加正當。

賣空機制的意義>>

1)賣空機制的推出無疑對券商有利無弊,券商的利潤主要來自三大塊:經紀(收傭金)、自營(自有資金買賣股票)、投行(證券發行與承銷),因為賣空交易可提高交易的活躍度,這對提高券商的經紀業務量有很大幫助,而現在的實際情況是大資金在無避險機制的情況下,在熊市中只能選擇離場觀望,這使得成交量有不斷減少的趨勢。

同時,券商自身的優勢也使它們可能參與賣空交易的操作中,比以前多獲取一塊通過下跌而來的利潤,券商是證券市場的重要的穩定力量,無論牛熊,券商必須賺錢,以維持營業部開銷,在現在交投不很活躍情況下,這很不利于提高券商的經紀與自營業務量,長此以往,必將引發券商的經營風險。

2)增加市場的流動性。我們現行的做空實際是離場觀望。隨著股票的下跌,成交很可能會是越來越不活躍,這對市場是有害的。而賣空機制的推出使得做空有獲利的可能。這樣就會在下跌市場吸引大批場外資金入場。由于投資者對于股票市場后市的預期不同,必然有人做多,有人做空。

所以必將造成成交量的放大,增加了市場上股票的供應量,降低了投資者由于市場供應不足而不得不以較高價格購入股票的風險。同時賣空者的對沖行為又增加了市場的需求量,使得投資者能在固定的價位大量賣出股票。賣空機制的存在活躍了市場的交易行為,擴大了市場的供求規模,從而有利于提高市場的流動性。

3)賣空機制的存在客觀上能產生一種“價格發現”機制,促使股票市場的價格接近實際價格,實現股票市場價格的有效性。有效市場要求價格能夠完全充分地反映買方和賣方的信息,但是缺乏賣空機制使得預期股票價格即將下跌,而本身沒有證券的投資者無法通過賣出股票來實現自己對股票的預期,從而限制了股票市場上的供應。

賣空機制的存在使得整個市場存在著大規模的股票供應和需求量,這種大規模的交易量及由此衍生的價格競爭將會大大提高股票定價的有效性。而且賣空交易行為實際上反映了市場對股票的未來價格的評價.從而使價格所反映的信息更加充分。

4)賣空交易建立起了現貨與期貨市場之間的對沖機制。當投資者持有證券或以該證券為基礎證券的衍生品種時,證券價格的波動將使投資者面臨損失風險。投資者為了對沖掉這一風險,可以賣空該種證券,建立反向頭寸。無論價格上漲還是下跌,投資者的損失和利潤能大致相抵,起到了套利保值的作用。

賣空機制釋義>>

賣空機制指在股票運行于較高價格有所上漲也就是高位階段,預判市場將會下跌的情況下,提前借入他人的股票賣出,然后在在低位買回還給借方平倉來獲利的,其與現行的買股票通過上漲獲利是反向操作,由于是通過下跌來獲利,所以在熊市下跌市道中將吸引大量資金入場做空。

股票中的買多與賣空是兩個相對應的界面,賣空是股票市場或期貨市場的一種操作模式,也就是說投資人在手中不持有證券的情況下,先借貨賣出,再買進歸還。做空的部位需于一定時間內回補或事先向第三方借入股票,否則構成違約交割。

現行的“做空”實際上是指隔岸觀火,由于股票的下跌成交量減小,對市場產生影響,而賣空機制的推出由于有了做空獲利的可能,能夠在下跌市場吸引大批場外資金入場,由于投資者對后市走向看法不同,有人做多,有人做空,有人多翻空,有人空翻多,所以必將造成成交量的放大,這對活躍股市的交投很有好處。做空交易行為特點為先賣后買。實際上有點像商業中的賒貨交易模式。這種模式在價格下跌的波段中能夠獲利,就是先在高位借貨進來賣出,等跌了之后再買進歸還。

比如預計某一股票未來會跌,就在當其價位高時借入此股票(實際交易是買入看跌的合約)賣出,再到股價跌到一定程度時買進,以現價還給賣方,產生的差價就是利潤。

賣空機制基本功能>>

賣空機制為股市提供了兩種最基本功能:一是流動性,二是價格發現。

賣空行為加大了市場上股票的供應量,減小了投資者因為市場供應不足,不得已以高價買入股票的風險;同時賣空者的對沖行為又增加了市場的需求量,使得投資者能在固定的價位大量賣出股票。賣空機制的存在活躍了市場的交易行為,擴大了市場的供求規模,有利于提高市場的流動性。

其次,賣空機制的存在客觀上能產生一種“價格發現”機制,促使股市的價格接近實際價值。賣空機制的存在,使得整個市場存在著大規模的股票的供應和需求力量,這種大規模的交易量及由此衍生的價格競爭將會大大提高股票定價的有效性。而且賣空交易行為實際上反映了市場對股票的未來價格的評價,使價格所反映的信息更加充分。此外,賣空力量的存在還有助于改變市場上股價高估的現象。

最后,賣空機制的存在為市場參與者提供了一種兼具投資與保值雙重功能的投資形式。

賣空機制的作用>>

1)賣空機制將更多的信息融入股價,有助于減小股市的投機性與波動性,這是賣空機制最重要的作用。那些以長期投資為主的投資者,通過購買股票往往較容易把正面消息反映在股價中。然而,要是股價只反映正面消息,不反映負面消息,那么股價將高于其真實的價值,投資者最終還是會失望。

基于美國證券市場的研究表明,當賣空由于股票借貸市場的無效性而受到限制時,股票回報率遠低于市場的回報率,即當賣空受限制時,投資者將為購買股票付出過高的價格。盡管開始時股票價格過高似乎很好,但當股價下跌時,許多投資者最終還是受損,并且對資本市場的運行機制失去信任。他們將不愿意買任何股票,從而增加了所有上市公司的融資成本。

2)賣空機制有助于增加資本市場的流動性,比如有助于做市商做市。在美國,做市商作為專業投資者,為市場提供了買賣兩方面的對手方,增加了股市的流動性。然而,當客戶買股票時,做市商不一定有貨。如果做市商可做空,那么做市商就可按市價賣給客戶。如果不能做空,股價將會臨時跳到一個過高的水平,使得股市波動性更大。

3)賣空機制有助于證券衍生品的價格充分反映衍生品所代表證券的實際價格。由于存在套利關系,衍生品的價格是與基礎證券價格相聯系的。如果衍生品的價格偏離其合理的價格,套利者就會買進低估的證券,賣出高估的證券,這有助于把證券價格推至正確的水平。

例如,交易所基金(ETF),即在交易所交易的一攬子股票,是證券衍生品的一種形式。為了確定ETF的價格是緊密跟蹤指數價格的,套利者會監視ETF的價格和ETF包含的股票的價格。當ETF的價格低于它所包含的股票的價格時,套利者會買入ETF,賣空股票;反之亦然。這使得ETF與它所代表的股票組合的價格一致。

從另一方面看,賣空機制也有擾亂市場的負面作用。

賣空行為通過保證金的交易方式,在降低交易成本的同時,又制造出了虛擬的需求和供應。從而導致市場信號的失真帶來負面影響,甚至在某種程度上會加速市場下跌。當市場上出現大量的賣空,這一方面會使得投資者看空市場,不愿入市;同時大量的賣空又會引致后續的賣空行為甚至引起投資者的恐慌,引發股票的拋售。也因如此,各國在引入賣空機制的同時莫不加大了對賣空行為的監管,要求賣空行為的信息更加透明,目的更加正當。

賣空機制的意義>>

1)賣空機制的推出無疑對券商有利無弊,券商的利潤主要來自三大塊:經紀(收傭金)、自營(自有資金買賣股票)、投行(證券發行與承銷),因為賣空交易可提高交易的活躍度,這對提高券商的經紀業務量有很大幫助,而現在的實際情況是大資金在無避險機制的情況下,在熊市中只能選擇離場觀望,這使得成交量有不斷減少的趨勢。

同時,券商自身的優勢也使它們可能參與賣空交易的操作中,比以前多獲取一塊通過下跌而來的利潤,券商是證券市場的重要的穩定力量,無論牛熊,券商必須賺錢,以維持營業部開銷,在現在交投不很活躍情況下,這很不利于提高券商的經紀與自營業務量,長此以往,必將引發券商的經營風險。

2)增加市場的流動性。我們現行的做空實際是離場觀望。隨著股票的下跌,成交很可能會是越來越不活躍,這對市場是有害的。而賣空機制的推出使得做空有獲利的可能。這樣就會在下跌市場吸引大批場外資金入場。由于投資者對于股票市場后市的預期不同,必然有人做多,有人做空。

所以必將造成成交量的放大,增加了市場上股票的供應量,降低了投資者由于市場供應不足而不得不以較高價格購入股票的風險。同時賣空者的對沖行為又增加了市場的需求量,使得投資者能在固定的價位大量賣出股票。賣空機制的存在活躍了市場的交易行為,擴大了市場的供求規模,從而有利于提高市場的流動性。

3)賣空機制的存在客觀上能產生一種“價格發現”機制,促使股票市場的價格接近實際價格,實現股票市場價格的有效性。有效市場要求價格能夠完全充分地反映買方和賣方的信息,但是缺乏賣空機制使得預期股票價格即將下跌,而本身沒有證券的投資者無法通過賣出股票來實現自己對股票的預期,從而限制了股票市場上的供應。

賣空機制的存在使得整個市場存在著大規模的股票供應和需求量,這種大規模的交易量及由此衍生的價格競爭將會大大提高股票定價的有效性。而且賣空交易行為實際上反映了市場對股票的未來價格的評價.從而使價格所反映的信息更加充分。

4)賣空交易建立起了現貨與期貨市場之間的對沖機制。當投資者持有證券或以該證券為基礎證券的衍生品種時,證券價格的波動將使投資者面臨損失風險。投資者為了對沖掉這一風險,可以賣空該種證券,建立反向頭寸。無論價格上漲還是下跌,投資者的損失和利潤能大致相抵,起到了套利保值的作用。

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